●市场：下跌告一段落，钢价局部修复

●成本：原料维持高位，支撑力度较强

●供需：供增需减持续，库存回升加速

●宏观：央行新年降准，市场信心提振

●综合观点：经过一个多月的回调之后，钢材市场杀跌情绪得到充分释放，临近岁末，国内钢材价格逐渐止跌，在央行降准等宏观利好消息提振下，钢材期货价格呈现反弹，带动现货市场预期转暖，本周国内部分地区钢材价格小幅回升。然而，考虑到北方地区已经进入冬储阶段，而南方及华东地区终端工程加速收尾，需求难有持续表现；且当下钢厂生产积极性不减，供应端仍处于高位；在刚需下降的趋势下，钢材市场供需矛盾更加突出。本周国内钢材社会库存大幅上升，意味着累库进程加快，也对后期价格形成心理压制。进入元月中旬后，不少地区已经进入停工状态，国内钢市即将转入有价无市的阶段，市场价格波动更多取决于钢厂与贸易商的博弈。基于这些因素，我们对下周市场行情持相对中性评价：需求趋弱，价格盘整。国内钢材价格指数下周将在3920-4000元区间运行。

一、行情回顾

1、本周上海钢材价格情况

本周（12.30-01.03）上海钢材价格震荡上调，截至1月3日，钢材指数报在3970，较上周末上调20；同期，优质品三级螺纹钢代表规格报在3750元/吨，较上周末上调40；而优质盘螺代表规格报价3830吨，较上周末上调40元/吨。

市场反馈，经过前期大幅回落后，上海钢材价格调整基本到位，商家情绪逐步企稳。周初开市，在期螺震荡走高以及低位资源成交好转的提振下，本地建材价格小幅攀高。期间华东主导钢厂沙钢出台新一期价格政策，其中螺纹钢、盘螺、高线保持平盘，可见钢厂挺价意愿较强。下半周随着期螺冲高回落，商家看涨心态有所收窄，现货价格逐步企稳。本周钢材社会库存大幅上升，对现货价格产生一定压力。不过考虑到春节将至，终端需求逐步离场，实际交易日所剩无几，价格大幅波动的概率不大，短期钢材价格或以盘整为主。

2、全国市场方面

根据监控的交易数据显示，本周（12.30-01.03）全国大部分地区钢材价格止跌反弹，幅度不大，北方地区陆续进入冬储阶段，价格波动有限，具体来看各地表现：

北京市场：本周北京钢材市场价格较上周小涨20元/吨左右。现河北钢铁HPB300Ф8-10mm高线价格为4150元/吨；HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹3610-3630元/吨，HRB400EФ16mm螺纹3590元/吨左右，HRB400EФ18-22mm大螺纹3570-3590元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价3700-3720元/吨。

本周受实际需求回落影响，北京市场库存较上周同期增加4万吨左右，较去年同期增加7-8万吨，增幅明显。但现货价格处于年度低位，商家不敢轻易杀价。当前本地市场商家心态一般，考虑到年底将至，终端需求继续下滑，市场价格处于低位，预计下周北京钢材价格延续低位震荡为主。

杭州市场：本周杭州钢材市场价格上涨，现沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在3800元/吨，永钢、中天、申特等同规格资源3760-3780元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺和线材价格3880-3900元/吨；合格品螺纹售价在3670-3730元/吨，线材和盘螺3820元/吨左右。

周初，终端工地按需采购，市场成交整体尚可，商家信心好转，报价小幅抬高。周中，少数商家低位抄底，加之江苏地区主导钢厂挺价，市场报价上扬。临近周末，期螺主力合约调整，市场观望氛围浓厚，主流价格盘整。预计下周杭州钢材市场窄幅波动。

广州市场：本周广州钢材价格止跌企稳，现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在4160元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在4120-4160元/吨 ；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格4000-4060元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价3850-3910元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价4020-4040元/吨。

据市场反馈，元旦期间，本地钢厂主动补跌，如：韶钢对螺纹下调480元，高线下调200元，盘螺下调280元。不过，因为该厂价格与市场倒挂，此次补跌后市场并未同步跟跌，多数经销商盘整观望。另外，因工地陆续收尾，近期出货量呈现回落趋势。库存方面，本周广州社会库存总量继续增加，截至目前，主要仓库建材存量为91.86万吨，较上周（80.52万吨）增加11.34万吨，较上年同期（77.96万吨）增加13.9万吨。其中，螺纹钢库存67.13万吨，较上周（56.4万吨）增加10.73万吨，线材和盘螺库存24.73万吨，较上周（24.12万吨）增加0.61万吨。综合来看，目前广州市场价格不再是全国的“标杆”，随着春节的临近，贸易商和工地多以回笼资金为主，预计节前广州钢材市场价格难有大的波动。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周（12.30-01.03）国内钢材出厂价格涨跌互现，其中，部分钢厂补跌，部分地区钢厂主动拉升。考虑到当前原料成本依然高企，钢厂利润空间收窄，挺价意愿较为强烈。

2、原材料

本周（12.30-01.03）国内原料价格盘整运行，其中钢坯小幅下跌，废钢，焦炭、铁精粉则持平为主。分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格小幅下滑。目前唐山地区钢企进入冬储阶段，成材市场交易不旺，但考虑下游钢价难以下跌，环保限产再次启动，钢坯生产企业挺价意愿较强。总体来看，元旦过后，终端下游需求会进一步趋弱，钢坯现货库存延续增加，短期内钢坯市场难有表现，并最终在春节前进入锁价阶段。预计短期内钢坯市场行情波动不大。

焦炭市场：本周国内焦炭市场平稳运行。受重污染天气预警等级降低影响，部分焦企产量有所恢复，本周焦化产能利用率小幅上升。目前，2019年山东焦化产能退出计划基本完成。山西焦炭厂库继续保持低位，焦企销售良好出货顺畅，前期因运输或质量问题导致库存累积的企业也在降库。第三轮提涨落地后，近日个别焦企有第四轮提涨意向，但未得到钢厂认可，预计近期焦炭价格盘整为主。

废钢市场：本周，受钢企年前补库，多地废钢资源偏紧的影响，国内废钢市场整体高位运行。当前国内长流程钢企利润不错，生产积极性维持高位，除华南地区外，其它市场废钢供应依然偏紧。但考虑到电炉钢利润空间不再，对废钢的需求整体减弱，预计下周国内废钢市场或稳中微调，不同区域会有差异。

铁矿石市场：本周国产铁精粉价格坚挺，除东北鲅鱼圈港口资源丰富，当地钢企拿货积极性偏弱，成交价格小幅松动外，其余地区铁精粉价格强势。元旦期间河北、山东等地迎来重污染天气，部分钢厂收到限产文件，对矿粉需求减弱；但春节临近，钢企补库需求增加，市场成交依然活跃。目前，PB粉更受青睐，价格环比上涨8元报在683元，超特粉也上涨5元至555元，主要港口日均疏港量增加。考虑到外矿发货节奏，以及春节期间备货需求，预计下周国内铁矿市场行情将高位整理。

海运市场：1月2日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报976点，较上周同期下跌114点，跌幅10.46%。12月27日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1192.93点，较12月20日下跌3.4%。1月2日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收752.92点；秦皇岛-上海（4-5万dwt）航线运价为27.5元/吨，较12月31日下跌1.4元/吨；秦皇岛-广州（6-7万dwt）航线运价为32.2元/吨，较12月31日下跌1.3元/吨。12月31日，沿海金属矿石货种运价指数报收817.97点，较上期下调55.25。预计下周BDI指数将延续弱势运行。

三、供给和需求分析

据跟踪的数据显示，本周终端需求继续走弱，具体来看：周初低位资源小幅探涨，市场情绪回暖，成交表现一般；周二，期螺小幅拉高，节前备货需求略有释放，整体成交不错；周三为元旦佳节，市场成交停滞；周四期螺震荡回调，市场交投气氛不足，成交低位徘徊；周五阴雨天气来袭，下游需求表现乏力，出货情况低于预期。总体来看，元旦过后工程陆续收尾，下游需求即将进入停滞状态，成交表现难有起色。

从库存情况来看，本周上海螺纹钢库存16.97万吨，环比上周增加1.9万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比上升41.31万吨，线材库存环比上周上升6.59万吨。本周建材社会库存大幅上升，究其原因，一方面钢厂产量居高不下，供给压力持续释放；另一方面终端需求加速离场，北方多数地区已经进入冬储阶段，而华东及南方地区需求也在下降。据历史规律，春节前夕库存还会大幅上升，将对当前现货价格带来负面影响。

四、钢价涨跌分析

 

本周（12.30-01.03）钢坯价格稳中趋低调整，截止1月3日，唐山钢坯价格出厂报3300元/吨，周比降20元/吨。下游成品材价格整体持稳，市场交投继昨放量后转弱，期钢震荡下行，市场多谨慎观望。3日午后期钢收跌，钢坯仓储现货及调坯成材部分低价出货，在目前下游停产以及需求淡季的前提下，钢坯价格难有支撑。

但从钢厂心态以及目前钢坯价格水平来看，钢厂端挺价情绪持续存在，目前盘面冬储价格基本维持在1-30天3370元/吨，1-60天3360元/吨，1-90天3320元/吨左右，钢坯现货价格难有波动。预计短期内钢坯价格保持窄幅震荡局面，后市随着停产放假，钢坯价格存下调空间，幅度不大。

进入淡季，市场交易气氛偏淡，各地价格均围绕冬储预期价格窄幅震荡运行，观望情绪较重，区域间价差逐步回归合理。就近期情况而言，需求水平下降使得库存累积速度明显提升，导致市场预期不强，价格上涨空间受限。另一方面，临近春节，钢厂实际产量窄幅波动，厂内库存依旧不高，价格调整动能不足。所以短期国内钢材价格仍将呈震荡态势运行，后期关注点主要在于冬储价格和冬储量。

五、综合观点

经过一个多月的回调之后，市场杀跌情绪得到充分释放，临近岁末，国内钢材价格逐渐止跌，在央行降准等宏观利好消息提振下，钢材期货价格呈现反弹，带动现货市场预期转暖，本周国内部分地区钢材价格小幅回升。然而，考虑到北方地区已经进入冬储阶段，而南方及华东地区终端工程加速收尾，需求难有持续表现；且当下钢厂生产积极性不减，供应端仍处于高位；在刚需下降的趋势下，市场供需矛盾更加突出。本周国内钢材社会库存大幅上升，意味着累库进程加快，也对后期价格形成心理压制。进入元月中旬后，不少地区已经进入停工状态，国内钢市即将转入有价无市的阶段，市场价格波动更多取决于钢厂与贸易商的博弈。基于这些因素，我们对下周市场行情持相对中性评价：需求趋弱，价格盘整。国内钢材价格指数下周将在3920-4000元区间运行。

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